2023-09-06 17:30:41宁波大叶园林设备股份有限公司是全球电动工具及户外动力设备（OPE）制造商品牌公司◈★ღ，是国内割草机头部企业◈★ღ。主要业务分为割草机和其他所有动力设备机械◈★ღ，割草机业务占比约为八成左右◈★ღ，产品主要销往国外发达国家和地区滑复栗◈★ღ。
公司成立于2006年2月◈★ღ，专注于割草机◈★ღ、打草机/割灌机◈★ღ、其他动力机械及配件的研发设计◈★ღ、生产制造和销售◈★ღ，主营业务以割草机产品为主◈★ღ；2014年◈★ღ，公司进军欧洲市场◈★ღ，并于2017年进军香港◈★ღ、北美市场◈★ღ。
公司深耕割草机产品十余载◈★ღ，公司产品主要销往欧美地区◈★ღ，并于2018年开始与沃尔玛签订框架合作并实现规模销售◈★ღ，2021年公司新增客户家得宝（Home Depot）◈★ღ。
1）2006-2016年滑复栗◈★ღ。2006年2月公司前身大叶有限登记成立◈★ღ，并于同年 3 月发布了第一代割草机产品◈★ღ。2007年分别荣获安全生产先进单位◈★ღ、质量体系先进单位◈★ღ、余姚市极具成长性工业企业◈★ღ、十佳现代管理示范企业等荣誉◈★ღ。随后◈★ღ，公司逐步打开海外市场◈★ღ。
2）2017-2020年◈★ღ。在该阶段◈★ღ，大叶股份进军香港◈★ღ、北美市场◈★ღ，从事销售及售后服务◈★ღ。公司在2017年设立全资子公司大叶北美◈★ღ。2018年◈★ღ，公司与沃尔玛建立合作关系◈★ღ。
3）2021年至今◈★ღ。2021年公司新增客户家得宝（Home Depot）◈★ღ，同时募投产能逐步释放◈★ღ。
公司股权集中结构稳定◈★ღ，创始人对公司的掌控较强◈★ღ。叶晓波先生为公司的董事长兼总经理◈★ღ，其控制的浙江金大叶控股有限公司◈★ღ、香港谷泰国际有限公司◈★ღ、德创骏博分别持有大叶股份33%◈★ღ、18%◈★ღ、5.63%的股份◈★ღ。叶晓波先生与ANGELICA PG HU女士系夫妻二人合计控制大叶股份65.63%的股份◈★ღ，对公司掌控力较强
近两年内公司管理层基本保持稳定◈★ღ，高管团队具备专业化和国际化◈★ღ。公司核心高管均长期专注于电动工具行业◈★ღ，具备良好的凝聚力和市场洞察力◈★ღ，行业经验丰富◈★ღ，具备国际视野◈★ღ。其中叶晓波先生多年来深耕园林设备研究开发和质量控制◈★ღ，兼任中国林业机械协会园林机械及园艺工具分会副会长◈★ღ、中国内燃机工业协会小汽油机分会副理事长等职务◈★ღ，目前已获得多项发明专利◈★ღ。
割草机是公司的主要业务◈★ღ，以出口为主◈★ღ。公司业务结构主要可划分为割草机和其他所有动力设备机械◈★ღ，其中割草机在主营业务收入占比为80.02%◈★ღ，公司业务以出口为主◈★ღ。
公司利润率回升◈★ღ，研发费用占比提升◈★ღ。公司主要费用为职工薪酬◈★ღ、折旧与摊销费用◈★ღ。随着战略布局的调整◈★ღ，公司不断加大对锂电技术和割草机器人等技术的研发投入◈★ღ，持续推进技术创新◈★ღ，研发费用逐步提升◈★ღ。
公司不断夯实主营业务◈★ღ，积极谋划新的产能布局◈★ღ。公司募投新厂房产线以应对产能利用率饱和的现状◈★ღ，目前一期项目现已投产◈★ღ。预计2022年将逐步释放新增产能90万台◈★ღ，其中包括约66万台割草机◈★ღ。公司将通过新增90万台园林机械产品项目及现有厂区技术改造◈★ღ。引入先进的生产设备和生产流水线建设数字化工厂◈★ღ。同时◈★ღ，未来公司也将加强研发中心建设◈★ღ，增强新技术应用和新产品开发能力K8凯发旗舰厅◈★ღ，加大规模化制造的投入◈★ღ，进一步提升公司的核心竞争力◈★ღ，实现公司持续◈★ღ、健康◈★ღ、稳定发展◈★ღ。
公司加速海外制造基地和海外仓建设◈★ღ。为了克服全球疫情形势严峻及贸易摩擦的不利因素滑复栗◈★ღ，公司加速泰国海外制造基地投产◈★ღ，同时大叶北美在海外仓设立生产线◈★ღ，在当地采购核心零部件完成产品生产◈★ღ，从而有效利用当地资源◈★ღ，缩短供货周期◈★ღ，更好地贴近市场◈★ღ、服务客户◈★ღ。2021年美国与泰国工厂实现收入5.7亿元◈★ღ。
公司2021年募集的新品类将进一步拉高毛利率◈★ღ。2021年 12 月 7 日◈★ღ，公司公开发行可转债预案◈★ღ，建设 6 万台骑乘式割草机和 22 万台新能源割草机项目◈★ღ。由于骑乘式割草机的价值量远高于手推式割草机◈★ღ，同时骑乘式割草机进入home depot online并得到主推◈★ღ，将使得销售量更大滑复栗◈★ღ，规模效应更加明显◈★ღ。
电动工具在市场上有多种分类方法K8凯发旗舰厅◈★ღ，其中比较常见的有按持握方式分类◈★ღ，可分为手持式和台式◈★ღ；按应用场景分类◈★ღ，可分为工业级◈★ღ、专业级和通用级◈★ღ，应用于不同专业要求的场景◈★ღ；按动力分类◈★ღ，可分为汽油动力◈★ღ、交流电动力和直流电动力◈★ღ，用不同的材料做动力源◈★ღ；按用途分类◈★ღ，可分为 9 种用途◈★ღ。
市场上割草机有许多种类别◈★ღ，分类方式主要是按动力源分类和按使用方式分类◈★ღ，市场上的产品也大多是两种分类方式的组合◈★ღ：
动力源方面◈★ღ，汽油动力类割草机采用传统汽油作为动力源◈★ღ，动力较强◈★ღ，便携性较好K8凯发旗舰厅◈★ღ，续航能力强◈★ღ，但不环保◈★ღ，使用成本高◈★ღ；交流电类割草机需要使用有线连接交流电源方式作业◈★ღ，环保性好◈★ღ，续航能力强◈★ღ，但不够便利◈★ღ；直流电类割草机以锂电池为动力源◈★ღ，趋向大功率◈★ღ、低震动K8凯发旗舰厅◈★ღ、续航时间长和智能化发展◈★ღ，但购买价格相对较高◈★ღ，续航能力差◈★ღ。
使用方式方面◈★ღ，步进式（手推式）割草机需要作业者手持作业◈★ღ，作业面积小◈★ღ，作业效率低◈★ღ，但一般轻便易操作◈★ღ；骑乘式割草机作业面积可以更大但是一般较为昂贵性价比较低◈★ღ；智能式割草机可以利用智能程序自动作业◈★ღ，对作业者依赖较小◈★ღ，是未来发展的一个重要方向◈★ღ。
1830年◈★ღ，英国纺织工程师比尔-布丁发明了滚筒式割草机◈★ღ，并在十九世纪被兰塞姆斯农机生产公司批量生产◈★ღ，广泛用于交通道路旁的绿化带割草工作◈★ღ。
1893年◈★ღ，由于蒸汽机的出现◈★ღ，英国人 James Sumner 把石蜡作为燃料的蒸汽机安装在割草机上滑复栗◈★ღ，从此蒸汽割草机开始出现◈★ღ，并批量生产◈★ღ。
1926年◈★ღ，割草机的动力有了新的发展K8凯发旗舰厅◈★ღ，Ransomes 开发了电驱动割草机◈★ღ，这种机动割草机在1930年后被房产带有花园的中产阶级广泛使用◈★ღ。
1933年◈★ღ，英国 Power Specialities 设计出了第一台回旋刀割盘割草机◈★ღ，并于1936年发明了液压传动割草机◈★ღ，应用这种技术的割草机需要足够小◈★ღ、足够动力的发动机◈★ღ，使得割草机也更轻◈★ღ、更容易操作◈★ღ。
1940年后◈★ღ，欧美国家人们收入大幅增加◈★ღ，对房地产的需求增加◈★ღ，带有草坪或庭院的房子促进了割草机的生产和变革◈★ღ。
1980年后◈★ღ，技术革新导致了链传动◈★ღ，齿轮传动◈★ღ，电传动◈★ღ，等技术应用在割草机上◈★ღ，割草机结构设计也越发简单◈★ღ，外形更美观◈★ღ，割草机产业更加兴盛◈★ღ。
富世华于1995年发明了第一台太阳能驱动的割草机器人◈★ღ，自此智能割草机行业拉开序幕◈★ღ，时至今日◈★ღ，割草机的技术还在不断改进◈★ღ，锂电池◈★ღ，智能算法等技术都应用在割草机上◈★ღ，割草机正在向更轻便◈★ღ，更智能◈★ღ，更环境友好的方向持续发展◈★ღ。
割草机市场产品品类繁多◈★ღ，不同品类割草机价格相差较大◈★ღ，同品类割草机价格根据品牌及功率等配置差异◈★ღ，价格相差也较大◈★ღ。
目前市场上割草机主要类别为传统燃油割草机◈★ღ，交流电割草机及锂电池割草机◈★ღ，每种动力的割草机又分为不同使用形式◈★ღ，主要是手推式◈★ღ、骑乘式和自走式（智能）◈★ღ，不同类别的割草机价位差异较大◈★ღ。
传统燃油割草机方面◈★ღ，价格中等◈★ღ，动力强◈★ღ，便携性好◈★ღ，续航能力强◈★ღ，但环保型比较差◈★ღ，噪音大◈★ღ，使用成本高◈★ღ。交流电割草机方面◈★ღ，价格较低◈★ღ，环保性好◈★ღ，续航能力强◈★ღ，但便携性差◈★ღ。
锂电池割草机方面◈★ღ，价格整体比其他两种类型割草机高◈★ღ，环保性好◈★ღ，使用方便◈★ღ，运行成本低◈★ღ，噪音小◈★ღ，但购买价格相对较高◈★ღ，续航能力相对差◈★ღ。
每种动力的割草机中◈★ღ，手推型割草机都在最低价位◈★ღ，自走式（智能型）其次◈★ღ，骑乘式割草机价格最高◈★ღ，大约为手推型 10 倍以上◈★ღ。
大叶股份的骑乘式割草机品类获得 Home Depot online 主推◈★ღ，拥有巨大的发展潜力◈★ღ。
Home Depot为美国最大家装类渠道商◈★ღ，近年来其园林类器械销售额高于最大竞争对手 Lowe’s ◈★ღ。在园林器械方面K8凯发旗舰厅◈★ღ，Home Depot 与第二名 Lowe’s 相比有较大的领先优势◈★ღ。
一方面◈★ღ，Home Depot 园林器械类目销售额在过去十年间亦均高于 Lowe’s◈★ღ，处于行业领先地位◈★ღ；
另一方面K8凯发旗舰厅◈★ღ，Home Depot在线下门店数量◈★ღ、物流配送方面同样具备优势◈★ღ，近年来线上渠道占比的逐年提高◈★ღ，也促进了客户粘性的提升◈★ღ，以上因素均有利于大叶在美国市场的加速布局◈★ღ。
对于 Hardware 品类◈★ღ，Home Depot 在美国的市场份额巨大◈★ღ，大于亚马逊在该品类的市场份额◈★ღ。
Home Depot online 类似于一个超大型的线上超市◈★ღ，提供了全品类的商品◈★ღ，并且在 OPE 类目下◈★ღ，Home Depot 拥有多个独家品牌和非独家但扶持品牌◈★ღ，并且采用汽油+电动双侧布局◈★ღ。
在 OPE 类目下◈★ღ，Home Depot 为消费者提供全套的解决方案◈★ღ，包含各种品类◈★ღ，例如汽油动力◈★ღ、电力◈★ღ，以及大品牌◈★ღ、小品牌等等K8凯发旗舰厅◈★ღ。
大叶股份十分注重产品系列的研发创新◈★ღ，近年来不断对智能割草机器人进行换代升级◈★ღ、发展锂电类园林机械等◈★ღ。
随着公司对研发中心的建设以及新品类的募集◈★ღ，公司未来将具备进行多阶跨界界限拓品的能力◈★ღ，与 Home Depot的发展战略向契合◈★ღ，因而得到了 Home Depot online 对其产品的主推◈★ღ。
EGO 主要面向全球（特别是北美）市场◈★ღ，2020 年公司的 EGO 品牌在全球顶级电动 OPE 品 牌中排第 3 位◈★ღ，占 9.8%的市场份额◈★ღ。
EGO 的退出将对 Home Depot 在北美的市场份额产生负面影响◈★ღ，为了应对市场份额被抢占的风险◈★ღ，Home Depot 将积极寻求新的 OPE 类目解决方案◈★ღ，而大叶股份凭借其多元化的产品系列以及高电压产品品类获得了 Home Depot 的青睐◈★ღ。EGO 于 2021 年上市锂电骑乘式割草机◈★ღ。
在研项目“前置引擎骑乘式割草机”与“混合动力骑乘式割草机”释放出公司向骑乘类园林机械发展的信号◈★ღ，海外市场预期 2023 年电动骑乘式割草机会有所抬头◈★ღ，因此 Home Depot 与大叶股份合作并主推骑乘式产品◈★ღ，从而扩大供给迎合市场预期◈★ღ，以备不时之需◈★ღ。
因此◈★ღ，EGO 的退出侧面促进了大叶股份进入 Home Depot◈★ღ，进而有助于公司获得更多的北美市场份额◈★ღ。
高电压产品动力更强◈★ღ，效率更高◈★ღ，受到北美市场消费者的青睐◈★ღ。EGO 的锂电系列产品处于世界领先地位◈★ღ。2014 年◈★ღ，公司率先将高压锂离子电池技术应用于公司 EGO 品牌下的 OPE 产品◈★ღ，并于 2021 年将 EGO 56V 骑乘式割草机推向市场◈★ღ。
由于高电压产品存在较高的技术壁垒◈★ღ，需要大量的研发投入◈★ღ。一般而言◈★ღ，像泉峰控股◈★ღ、创科实业这种相对成熟的企业◈★ღ，尚且需要 3-5 年的研发时间◈★ღ，才能使高电压产品的性能和品质达到稳定◈★ღ。此外◈★ღ，高电压产品的供应链并非市场通用化的供应链◈★ღ，电机◈★ღ、保护板等零部件均为各大工厂自制◈★ღ，从而难以在市场上购得零部件◈★ღ。
因此◈★ღ，高电压园林器械产品存在较高的门槛◈★ღ，如今市场上掌握高电压技术的企业仍然是少数◈★ღ，其他企业均需要多年的研发才能具备进入的基本条件◈★ღ。因此 Home Depot 需要在现有的掌握该技术的企业中寻找替代者◈★ღ。
相较于同业产品◈★ღ，大叶股份在高电压方面具有比较优势◈★ღ。公司现锂电类产品矩阵已覆盖 18V◈★ღ、28V◈★ღ、36V◈★ღ、62V 与 82V◈★ღ，在高压类产品已实现差异化竞争布局◈★ღ。
因此◈★ღ，大叶股份在高电压产品方面的技术领先优势将进一步巩固与 Home Depot 的合作◈★ღ，从而在北美获得更高的市场份额◈★ღ。
我们对公司 2022~2024 年盈利预测做出如下假设◈★ღ：随着公司进入家得宝供应链◈★ღ，公司在北美市场市占率有望逐步提升◈★ღ，预计主营业务——割草机业务保持 30%以上的符合增速◈★ღ，同时随着产品结构变化◈★ღ，电动产品◈★ღ、骑乘式产品占比提升◈★ღ，利润水平有望提升◈★ღ。凯发k8一触即发◈★ღ。凯发k8国际娱乐官网◈★ღ！凯发K8国际首页◈★ღ。k8凯发◈★ღ，k8凯发天生赢家一触即发◈★ღ！k8·凯发(国际)手工具◈★ღ！
